PARÍŽ – Prvé kolo francúzskych prezidentských volieb nakoniec prekvapenia neprinieslo, Francúzi ďalej posunuli centristu Emmanuela Macrona a krajne pravicovú kandidátku Marine Le Penovú. Ako vidia výsledky odborníci?
Anna Stupnytska – Globálna ekonómka
Trhy sa vzpružia vďaka včerajším výsledkom prezidentských volieb, podľa ktorých sa centristický kandidát Emmanuel Macron v druhom kole stretne s kandidátkou krajnej pravice, Marine Le Penovou. A nie je to len preto, že Macron pravdepodobne vyhrá. Obavy ohľadom spoľahlivosti prieskumov a tiež účasti sa rozplynuli po zverejnení nedeľných silných výsledkov a trhy pozitívne reagovali na výsledky obchodovania v Ázii z dnešného rána, pričom Euro posilnilo voči americkému doláru a japonskému jenu aj francúzskym dlhopisom sa darilo.
Avšak, stále je tu potenciálna možnosť, že Le Penová druhé kolo vyhrá. Asi je ešte prísliš skoro na to, aby trhy zaznamenali výraznú úľavu alebo aby ECB tento týždeň vyslala akékoľvek signály ohľadom krátenia programu nákupu dlhopisov. Pozornosť sa teraz bude venovať tomu, či Le Penová v najbližších dňoch zmení svoje anti-EÚ postoje, pričom debata dvojice prezidentských kandidátov Le Penová-Macron je naplánovaná na 3.mája.
Victoire de Trogoff – Manažér portfólia, FF – European Fund
Tak ako prieskumy predpovedali, Emmanuel Macron a Marine Le Penová sa stretnú v druhom kole. To by malo investorov upokojiť, keďže podľa prieskumy tohto scenára neustále predpovedajú víťazstvo centristického Macrona. Trhy (akcie, fixné príjmy a forexy) budú teraz naznačovať, kto bude podľa nich víťazom druhého kola, ktoré sa bude konať 7.mája.
Výzva pre trhy je dvojaká: Macron obhajuje fiškálnu ortodoxnosť, zatiaľ čo je jeho protivníčka by rozšírila deficity cez fiškálny stimul a zvýšený protekcionizmus. Priamy dopad sa odrazí do rozpätia OAT-Bundov, ktoré by sa výrazne zväčšilo, keby vyhrala Le Penová, čo by bolo pokračovaním trendu z konca minulého roka. Na druhej strane, Macron je proeurópsky, zatiaľ čo Le Penovej zvrchovaný postoj vrhá pochybnosti o zotrvaní Francúzska v EÚ. Kým veľká väčšina Francúzov (70%) chce zachovanie Eura, forexový trh by začal do cien započítavať riziko zániku Eura, znižujúc hodnotu jednotnej meny v prípade výhry Le Penovej – niečo, k čomu počas kampane nedošlo.
Výsledok prvého kola, ktoré finančný svet pozorne sledoval, je dobrou správou pre rizikové aktíva (akcie voči dlhopisom, banky voči spotrebným tovarom, domáce spoločnosti voči medzinárodným skupinám, cyklické nástroje voči defenzívnym, EUR voči USD, atď.), ale zodpovedajú očakávaniam. Podľa prieskumu medzi investormi tesne pred prvým kolom, 82% respondentov predpovedalo víťazstvo Macrona. Len 48% respondentov pred voľbami znížilo svoju expozíciu. A väčšina z nich verila, že ECB čakala, kým pominie ten najhorší scenár (že Le Penová alebo Jean-Luc Mélenchon budú výrazne blízko k víťazstvu) než sa vráti späť k postupnému rušeniu svojej ultra prispôsobivej politiky.
Teraz, a ak Macron vyhrá druhé kolo, sa trhy budú zameriavať na korporátne výsledky. Vzhľadom na to sú počiatočné správy za prvý štvrťrok 2017 povzbudivé a pravdepodobne povedú k ďalšiemu zvyšovaniu prognóz. Základy budú môcť opäť nadobudnúť svoju hnaciu silu.
Vincent Durel – Manažér portfólia, FF – France Fund
Ako sa očakávalo, Emmanuel Macron sa dostal do druhého kola prezidentských volieb vo Francúzsku. To je pre trhy skvelá správa, aj keď to už bolo do cien započítané.
Emmanuel Macron je pro-európskym centristickým reformátorom, čo medzinárodných investorov výrazne pokojí. Cieľom jeho ekonomickej platformy je zvýšiť produktivitu ekonomiky prostredníctvom zníženia mzdových odvodov, znížením verejných deficitov, rastovými opatreniami a podporou podnikania cez ústretovú daňovú politiku. Tieto opatrenia pravdepodobne pozitívne ovplyvnia výhľad francúzskej ekonomiky ako aj obchodnú a spotrebiteľskú dôveru. Avšak tento pozitívny scenár je podmienený Macronovým víťazstvom v druhom kole a získaním stabilnej väčšiny v parlamentných voľbách.
Pokiaľ ide o druhé kolo prezidentských volieb, podľa všetkých prieskumov realizovaných od začiatku prezidentských volieb je vysoko pravdepodobné, že Macron proti Le Penovej vyhrá.
Takže v najbližších dňoch sa môžeme tešiť na lepší výkon finančného sektora vo Francúzsku a Európe, keďže politické riziko ustupuje – to je niečo, čo prospeje všetkým európskym akciovým trhom.
Zdroj: Fidelity, Foto: SITA